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总的来说，三家企业不同的模式都是其战略选择的结果，体现出管理人对行业发展的不同思考，很难说哪个就一定好。就像直营和经销，本质上只是两种不同的渠道扩张模式，各有利弊，需要结合企业和行业的发展具体分析，我们不能因为周黑鸭股价大跌就认为直营模式比不上绝味的经销模式，也不能因为奥克斯做网批迅速崛起就认为传统模式未来将要衰亡。

然而，之后这笔股权转让仍不顺利。在办理完成工商变更登记后，君隆资产至付款期限届满仅支付了4900万元，剩余交易对价并未支付。同时，君隆资产指出快鹿集团未能协助君隆资产于2016年10月14日前获得上市公司控制权，且目前业祥投资持有的神开股份股权以及君隆资产持有的业祥投资股权均被上海公安局长宁分局司法冻结，君隆资产因此不想再继续支付股权转让款。基于此，快鹿集团已就其与君隆资产的股权转让事项申请仲裁，此前该仲裁每3个月会延期一次，最近一次裁决日期定于2018年8月15日。

这也意味着二者合计的具有显著成本差异的空调约705万台，相当于格力和美的月度1-2个月的出货量，正是这部分成本差异显著的产品，形成了近期美的和格力终端价格走势的差异。2）旺季来临之前发动价格战不符合商业逻辑。原因很简单，如果旺季销售良好，根本不需要通过价格战的方式消化库存，而如果企业提前发动价格战，导致旺季缺货，会有很大的负面影响。一般来说，价格战比较可能发生在旺季结束，新冷年开盘之际。

既然要去满足多样化的需求，那么以销定产，做T+3，就是顺理成章的转型方向，不然生产出一堆无人问津的产品毫无意义，虽然这样会牺牲掉以前压货模式的一些优势，但这是公司经营战略的一种选择，不能说哦美的以前压货现在压不了了，说明美的不行了。美的一方面通过精简渠道层级，做T+3，库存方面做“一盘货”，削减成本，然后借鉴奥克斯的网批模式推出“布谷”、“华凌”等互联网性价比品牌做防御；

综上，我认为美的集团在商誉减值测试中采用的关键假设，算不算保守另说，但肯定不算盲目乐观。在没有更多证据证明管理层恶意不计提商誉减值的情况下，我无意主观臆断审计师是否公正合理，暂且认定其勤勉尽责，妥善评估了以上事项。换言之，我认为2018年对库卡不计提商誉减值是合理的。

基金公司中博时基金仅次于财通证券。2014年至今共计参与增发配售137次，增发累计获配投入资金682.42亿元。从2014-2019年7月30日的这段时间里，参与增发配售的公司前十排名中，除了一头一尾由财通基金和博时基金占据外，剩余的8个席位全部由券商所有。在资本市场上，券商机构占据着“近水楼台先得月”的优势，因此，在增发的参与上表现出的积极性并不奇怪。